一、認識風(fēng)險

　　市場(chǎng)歷來(lái)是機遇和風(fēng)險并存的。低風(fēng)險低收益的謹慎和高風(fēng)險高收益的誘惑，往往使企業(yè)在決策面前進(jìn)退兩難，因此，風(fēng)險管理就顯得尤為重要。充分衡量風(fēng)險的程度，結合自身的承受能力，通過(guò)比較、分析等方法權衡得失，選擇最佳方案，以較小風(fēng)險取得較大效益，是現代企業(yè)所共同追求的。但需要注意的是，在作出決定之前要針對不同風(fēng)險制定一系列防范和補償措施，使企業(yè)在風(fēng)險出現時(shí)不致驚慌失措，束手無(wú)策。

　　企業(yè)的風(fēng)險主要有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、政策風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、制度風(fēng)險、管理風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險，上市公司還有股市風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是以上風(fēng)險住要是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和管理風(fēng)險）共同作用的結果。廣義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指財務(wù)方面的風(fēng)險，包括由財務(wù)活動(dòng)引發(fā)的企業(yè)風(fēng)險和由各方面活動(dòng)引發(fā)的財務(wù)所面臨的風(fēng)險。狹義的財務(wù)風(fēng)險就是指企業(yè)現金支付風(fēng)險和籌資風(fēng)險。本文分析的是廣義的財務(wù)風(fēng)險。

　　按照成因財務(wù)風(fēng)險主要有以下幾種類(lèi)型：

　　1．資產(chǎn)風(fēng)險，包括資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險，如不良資產(chǎn)（三年以上應收帳款、長(cháng)期虧損的對外投資、長(cháng)期閑置的存貨和固定資產(chǎn)等）比例失調；資產(chǎn)結構風(fēng)險，如流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例失調、速動(dòng)資產(chǎn)比率失調等。

　　2．資本風(fēng)險，包括資本結構風(fēng)險，如股本構成比例不當、所有者權益組成畸形、負債與權益比例失調等；分配風(fēng)險，如是否分配的選擇、派現與送股的選擇、是否資本公積轉贈股本的選擇；籌資風(fēng)險，如是否發(fā)行股票或債券及不同發(fā)行方式的選擇、長(cháng)期借款與短期借款的選擇、股東的選擇及信譽(yù)等級的評定。

　　3．支付風(fēng)險，現金短缺，不能支付到期債務(wù)的風(fēng)險。

　　4．投資及投資控制風(fēng)險，如投資方向、投資品種、投資方式的選擇，對投資項目的控制能力及效果。

　　5．機會(huì )風(fēng)險，即機會(huì )收益或機會(huì )成本，指選擇這一個(gè)放棄另一個(gè)從而失去一個(gè)機會(huì )。

　　6．納稅風(fēng)險，如納稅品種的選擇、納稅時(shí)機的選擇、稅收政策水平等，也稱(chēng)納稅籌劃。

　　7．資產(chǎn)、債務(wù)重組風(fēng)險，如重組類(lèi)型、重組內容、重組方式、重組伙伴的選擇。

　　8．財務(wù)政策、會(huì )計政策與財務(wù)預測、決策風(fēng)險。指選擇不同的財務(wù)會(huì )計政策的風(fēng)險和進(jìn)行近、中、遠期財務(wù)情況預測（引導經(jīng)營(yíng)行為）偏差及財務(wù)決策失誤的風(fēng)險。

　　9．內部控制風(fēng)險，指內部控制不到位，制衡機制不能有效發(fā)揮作用導致的風(fēng)險。

　　10金融風(fēng)險，主要是來(lái)自資本市場(chǎng)的利率、匯率、股票和債券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。

　　11．對外擔保風(fēng)險。

　　不同類(lèi)型的財務(wù)風(fēng)險對公司經(jīng)營(yíng)的影響一般不是同時(shí)發(fā)生，而是各在公司所處的不同階段產(chǎn)生影響或相對重要的影響。如公司初建期的籌資風(fēng)險、資本結構風(fēng)險，成熟期的納稅風(fēng)險、資產(chǎn)結構風(fēng)險、分配風(fēng)險、投資風(fēng)險，衰退期的支付風(fēng)險、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險、資產(chǎn)結構風(fēng)險、分配風(fēng)險、投資控制風(fēng)險、資產(chǎn)重組風(fēng)險。

　　財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、管理風(fēng)險密切相關(guān)，財務(wù)活動(dòng)本身就是經(jīng)營(yíng)與管理的結合。經(jīng)營(yíng)、管理決定財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險伴隨經(jīng)營(yíng)、管理風(fēng)險，同時(shí)又對經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、管理風(fēng)險起抑制或加速作用。

　　電力企業(yè)（省級電力公司）由于是國有獨資壟斷經(jīng)營(yíng)，長(cháng)期作為政府機關(guān)發(fā)揮職能作用，造成財務(wù)風(fēng)險意識薄弱，風(fēng)險管理體系不健全，因此應該加強財務(wù)風(fēng)險的研究和管理，認真分析、及時(shí)防范、化解。目前階段主要是加強籌資風(fēng)險、資產(chǎn)結構風(fēng)險、投資及投資控制風(fēng)險、支付風(fēng)險、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險、擔保風(fēng)險的研究和管理。天津市電力公司今年提出了高度重視回避財務(wù)風(fēng)險，加快建立預算、投資、擔保、貸款和合同管理的內控機制，強化合同管理，嚴格控制對外擔保。

　　企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險甚至破產(chǎn)清算的現象不斷增加。因此有必要全面分析企業(yè)內外資料，對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預測，以財務(wù)指標數據、分析報告的形式，將企業(yè)面臨的潛在危險預先告知決策者、經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)，尋找財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的原因和企業(yè)財務(wù)管理體系中隱藏的問(wèn)題，以便提出有效的解決措施。這樣企業(yè)可以及時(shí)采取對策，制定正確的戰略性的財務(wù)計劃，編制合理的財務(wù)預算，對生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行控制，進(jìn)行風(fēng)險防范（預警），化解風(fēng)險；同時(shí)利于投資者和債權人可用來(lái)幫助決定是否投資或發(fā)放貸款，使企業(yè)進(jìn)一步獲得融資空間。

　　二、風(fēng)險預測

　　財務(wù)風(fēng)險預測主要方法是充分認識、分析企業(yè)內外部的經(jīng)濟信息，利用財務(wù)比率，建立財務(wù)風(fēng)險評價(jià)模型，進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析，及時(shí)向決策者提交風(fēng)險分析報告，形成財務(wù)風(fēng)險防范（預警）系統。

　　財務(wù)風(fēng)險分析報告應包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)境分析、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理現狀評價(jià)、當前財務(wù)風(fēng)險分析、未來(lái)發(fā)展趨勢預測、應對方案，附必要的發(fā)展計劃、規劃、財務(wù)、會(huì )計、審計資料。企業(yè)可根據財務(wù)風(fēng)險情況制定報告間隔，如正常情況下可以年度報告，特殊時(shí)期可以月度報告或隨時(shí)報告。

　　預測財務(wù)風(fēng)險首先要設定財務(wù)安全系數（或財務(wù)風(fēng)險系數），由于風(fēng)險的未來(lái)不確定性，因此要測定近期、中期、遠期三個(gè)階段的安全系數。

　　財務(wù)安全系數可以分為兩種，一是根據木桶理論和重要性原則確定的單一因素（比率）安全系數，二是根據權重確定組合因素（比率）安全系數。

　　單一因素（比率）安全系數的設定，是在某一風(fēng)險因素（比率）比較突出、對公司影響較大，而其他風(fēng)險因素較為正常的情況下，將這一因素的風(fēng)險值作為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險系數。這就要求預先設定各項指標的標準值，在這個(gè)基礎上，設定風(fēng)險級次，由此測定安全系數。

　　假設：某省級電力公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續數月平穩進(jìn)行，預先設定支付風(fēng)險的安全系數如下：貨幣資金余額為5億元，安全系數為1；4億元時(shí)安全系數為0.8；3億元時(shí)06；2億元時(shí)為0.4；1億元時(shí)為0.3＊億元以下時(shí)為0.1。 如果貨幣資金到2億元以下，可以說(shuō)，公司財務(wù)處于高風(fēng)險狀態(tài)，領(lǐng)導層必須高度重視，及時(shí)化解。

　　其他如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數、資產(chǎn)負債率、借款比率、資產(chǎn)變現率、債務(wù)保障率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量負債比、資產(chǎn)收益率、應收帳款與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金比等比率的安全系數也是如此。

　　單一因素（比率）的風(fēng)險分析，優(yōu)點(diǎn)在于簡(jiǎn)單明了，但無(wú)法全面揭示企業(yè)財務(wù)狀況，所以其有效性會(huì )受到一定限制。因此也需要對資產(chǎn)結構、負債結構、或有事項、盈利能力、籌資能力、投資控制的歷史、現狀和未來(lái)趨勢的綜合分析，要求分析人員有較高專(zhuān)業(yè)水平和判斷能力。