凈現值　　

　　凈現值（Net Present Value，NPV）是反映投資方案在計算期內獲利能力的動(dòng)態(tài)評價(jià)指標。投資方案的凈現值是指用一個(gè)預定的基準收益率（或設定的折現率）ic，分別將整個(gè)計算期內各年所發(fā)生的凈現金流量都折現到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現值之和。

　?。?）計算公式。

　　[例]某投資方案建設期為2年，建設期內每年年初投資400萬(wàn)元，運營(yíng)期每年年未凈收益為150萬(wàn)元，若基準收益率為12%，運營(yíng)期為18年，殘值為零，并已知（P/A，12%，18）=7.249，則該投資方案的凈現值和靜態(tài)投資回收期分別為（ ）。
　　A、213.80萬(wàn)元和7.33年
　　B、213.80萬(wàn)元和6.33年
　　C、109.77萬(wàn)元和7.33年
　　D、109.77萬(wàn)元和6.33年

　　答案：C

　　解題要點(diǎn)：

　　計算凈現值時(shí)，對于不熟練的考生，建議首先必須畫(huà)出現金流量圖，這樣不容易出錯。

　　NPV=150*（P/A，12%，18）*（P/F，12%，2）-400-400*（P/F，12%，1）

　　=150*7.249 *（1+12%）-2-400-400*（1+12%）-1

　　=109.77（萬(wàn)元）

　?。?）評價(jià)準則。凈現值是評價(jià)項目盈利能力的絕對指標。

　　1）當方案的NPV≥0時(shí)，說(shuō)明該方案能滿(mǎn)足基準收益率要求的盈利水平，故在經(jīng)濟上是可行的；

　　2）當方案的NPV＜0時(shí)，說(shuō)明該方案不能滿(mǎn)足基準收益率要求的盈利水平，故在經(jīng)濟上是不可行的。

　?。?）凈現值指標的優(yōu)點(diǎn)與不足。凈現值指標考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項目在整個(gè)計算期內的經(jīng)濟狀況；經(jīng)濟意義明確直觀(guān)，能夠直接以金額表示項目的盈利水平；判斷直觀(guān)。但不足之處是，必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟現實(shí)的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較困難的；而且在互斥方案評價(jià)時(shí)，凈現值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行方案比選。此外，凈現值不能反映項目投資中單位投資的使用效率，不能直接說(shuō)明在項目運營(yíng)期各年的經(jīng)營(yíng)成果。

建設工程教育網(wǎng)整理