在市場(chǎng)經(jīng)濟活動(dòng)中，企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險是難免的，關(guān)鍵是如何了解風(fēng)險的起因，加強防范，使自身處于不敗之地。財務(wù)風(fēng)險是指由于多種因素的作用使企業(yè)不能實(shí)現預期財務(wù)收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。財務(wù)風(fēng)險客觀(guān)存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節，財務(wù)風(fēng)險的存在,無(wú)疑會(huì )對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。以財務(wù)決策為例，企業(yè)的財務(wù)決策幾乎都是在風(fēng)險和不確定性的情況下做出的，離開(kāi)了風(fēng)險，就無(wú)法正確評價(jià)企業(yè)報酬的高低。因此，對財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范進(jìn)行研究、控制、提高效益，具有十分重要的意義。

　　一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本特征

　　在企業(yè)財務(wù)管理工作中，只有充分了解財務(wù)風(fēng)險的基本特征和產(chǎn)生原因，才能采取針對性措施防范和化解。歸納起來(lái)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要具有以下特征：

　　1、客觀(guān)性。即財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉移而客觀(guān)存在。也就是說(shuō)，風(fēng)險處處存在，時(shí)時(shí)存在，人們無(wú)法回避它、消除它，只能通過(guò)各種技術(shù)手段來(lái)應對風(fēng)險，從而避免費用、損失與損害的產(chǎn)生。企業(yè)財務(wù)活動(dòng)存在著(zhù)兩種可能結果，即實(shí)現預期目標和無(wú)法實(shí)現預期目標，這就意味著(zhù)無(wú)法實(shí)現預期目標的風(fēng)險客觀(guān)存在。

　　2、全面性。即財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理的全過(guò)程，并體現在多種財務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務(wù)活動(dòng)，均會(huì )產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

　　3、不確定性。財務(wù)風(fēng)險具有一定的可變性,即在一定條件下、一定時(shí)期內有可能發(fā)生,也有可能不發(fā)生。這就意味著(zhù)企業(yè)的財務(wù)狀況具有不確定性,從而使企業(yè)具有蒙受損失的可能性。

　　4、收益性或損失性。風(fēng)險與收益是成正比的，即風(fēng)險越大收益越高，風(fēng)險越小收益越低。財務(wù)風(fēng)險的存在促使企業(yè)改善管理，提高資金利用效率。因而可以說(shuō)，收益性與損失性是共存的。在我國企業(yè)里，由于種種因素的作用和條件限制，財務(wù)風(fēng)險也會(huì )影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的連續性、經(jīng)濟效益的穩定性和生存的安全性，最終可能會(huì )威脅企業(yè)的收益，也可能意味著(zhù)收益。

　　5、激勵性。即財務(wù)風(fēng)險的客觀(guān)存在會(huì )促使企業(yè)采取措施防范財務(wù)風(fēng)險，加強財務(wù)管理，提高經(jīng)濟效益。

　　二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析

　　企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響因素諸多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內部的原因。而且不同的財務(wù)風(fēng)險形成的原因也不盡相同。它的內部原因主要包括籌資規模策略不當、資金來(lái)源結構不當、籌資方式以及時(shí)間選擇不當、信用交易策略不當和籌資順序安排不當。外部原因主要有市場(chǎng)風(fēng)險、利率變動(dòng)、物價(jià)風(fēng)險。具體來(lái)說(shuō)表現為以下幾個(gè)方面：

　�。ㄒ唬┢髽I(yè)財務(wù)管理的宏觀(guān)環(huán)境復雜多變，財務(wù)管理系統不能適應復雜多變的宏觀(guān)環(huán)境。財務(wù)管理的宏觀(guān)環(huán)境復雜多變是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。眾所周知，持續的通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給持續發(fā)生短缺，貨幣性資金持續貶值，實(shí)物性資金相對升值，資金成本持續升高。例如，世界原油價(jià)格上漲導致成品油價(jià)格上漲，使企業(yè)增加了運營(yíng)成本，減少了利潤，無(wú)法實(shí)現預期的收益。而利率的變動(dòng)必然會(huì )產(chǎn)生利率風(fēng)險，包括支付的利息過(guò)多的風(fēng)險、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風(fēng)險和不能履行償債義務(wù)的風(fēng)險。市場(chǎng)風(fēng)險因素也會(huì )對財務(wù)風(fēng)險有很大的影響。財務(wù)管理的環(huán)境具有復雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來(lái)某種機會(huì )，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財務(wù)管理系統如果不能適應復雜而多變的外部環(huán)境，必然會(huì )給企業(yè)帶來(lái)困難。目前，我國許多企業(yè)建立的財務(wù)管理系統，由于機構設置不盡合理，管理人員素質(zhì)偏低，財務(wù)管理規章制度不健全，管理基礎工作欠缺等原因，導致企業(yè)財務(wù)管理系統缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力。具體表現在企業(yè)不能對外部環(huán)境的變化進(jìn)行科學(xué)的預見(jiàn)，反映滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

　�。ǘ�）企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀(guān)性認識不足。企業(yè)只要有財務(wù)活動(dòng)，就必然存在著(zhù)財務(wù)風(fēng)險。在現實(shí)工作中，我國許多企業(yè)財務(wù)管理人員風(fēng)險意識淡薄，是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。由于我國市場(chǎng)已成為買(mǎi)方市場(chǎng)，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷(xiāo)現象。一些企業(yè)為了增加銷(xiāo)量，擴大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷(xiāo)方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，企業(yè)應收賬款大量增加。同時(shí)，由于企業(yè)在賒銷(xiāo)過(guò)程中，對客戶(hù)的信用等級了解欠缺，缺乏控制，盲目賒銷(xiāo)，造成應收賬款失控。大量比例的應收賬款長(cháng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長(cháng)期被債務(wù)人無(wú)償占用，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性，給企業(yè)帶來(lái)巨大的財務(wù)風(fēng)險。

　�。ㄈ�）財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導致決策失誤。財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著(zhù)經(jīng)驗決策和主觀(guān)決策現象，由此導致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。例如，在固定資產(chǎn)投資決策過(guò)程中，由于對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經(jīng)濟信息不全面、不真實(shí)，以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無(wú)法按期收回，給企業(yè)帶來(lái)巨大的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)對外投資，包括有價(jià)證券投資、聯(lián)營(yíng)投資等。有價(jià)證券投資風(fēng)險包括系統風(fēng)險和非系統性風(fēng)險，由于投資決策者對投資風(fēng)險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，也必然影響企業(yè)的投資效益，影響了企業(yè)的長(cháng)期償債能力，從而給企業(yè)帶來(lái)較大的財務(wù)風(fēng)險。

　�。ㄋ模┢髽I(yè)內部關(guān)系混亂。企業(yè)內部財務(wù)關(guān)系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因，企業(yè)與內部各部門(mén)之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明，管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保障。例如，企業(yè)資金結構不合理，負債資金比例過(guò)高等。在我國，資金結構主要是指企業(yè)全部資金來(lái)源于權益資金與負債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資金結構不合理的現象普遍存在。具體表現在負債在資金結構中比例過(guò)高，很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到30％以上，導致企業(yè)財務(wù)負擔沉重，償付能力不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。此外，企業(yè)庫存周轉率不高，存貨所占比重相對較大，且很多表現為超儲積壓無(wú)法實(shí)現銷(xiāo)售，或者材料物質(zhì)變質(zhì)，也就表現為存貨變現困難。而存貨流動(dòng)性差，企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業(yè)費用上升，利潤下降，造成資金無(wú)效占用，加重財務(wù)負擔。長(cháng)期庫存存貨，企業(yè)還要承擔市價(jià)下跌所產(chǎn)生的存貨跌價(jià)損失及保管不慎造成的損失。

　　三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范

　�。ㄒ唬┓婪镀髽I(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施。財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節，不同的財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因不盡相同。因而，如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，化解財務(wù)風(fēng)險，以實(shí)現財務(wù)管理目標，是企業(yè)財務(wù)管理的工作重點(diǎn)。筆者認為，防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，主要應做好以下工作：

　　1、通過(guò)認真分析財務(wù)管理的宏觀(guān)環(huán)境及其變化，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境的適應能力和應變能力。建立和不斷完善財務(wù)管理系統,以適應不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境。即是說(shuō)，應制定財務(wù)管理戰略。面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應設置高效的財務(wù)管理機構，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規章制度，強化財務(wù)管理的各項基礎工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統有效運行，以防范因財務(wù)管理系統不適應環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

　　2、不斷提高財務(wù)管理人員的風(fēng)險意識。應通過(guò)會(huì )計政策和會(huì )計策略來(lái)解決現階段和未來(lái)的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問(wèn)題。而財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節，任何環(huán)節的工作失誤都會(huì )給企業(yè)帶來(lái)財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。

　　3、對財務(wù)風(fēng)險做出恰當的處理。財務(wù)風(fēng)險的處理是風(fēng)險的事后控制,具體方法主要有：

　�。�1）堅持謹慎性原則,建立風(fēng)險基金。即在損失發(fā)生以前以預提方式或其他形式建立一項專(zhuān)門(mén)用于防范風(fēng)險損失的基金。如工業(yè)企業(yè)按一定規定和標準提取壞賬準備金。商業(yè)企業(yè)可提取商品削價(jià)準備金,這是彌補風(fēng)險損失的一種有效方法。

　�。�2）在損失發(fā)生后，或從已經(jīng)建立了風(fēng)險基金的項目中列支,或分批進(jìn)入經(jīng)營(yíng)成本,盡量減少財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)正�；顒�(dòng)的干擾。

　�。�3）建立企業(yè)資金使用效益監督制度。有關(guān)部門(mén)應定期對資產(chǎn)管理比率進(jìn)行考核。同時(shí)，加強流動(dòng)資金的投放和管理，提高流動(dòng)資產(chǎn)的周轉率，進(jìn)而提高企業(yè)的變現能力,增加企業(yè)的短期償債能力。另外,還要盤(pán)活存量資產(chǎn),加快閑置設備的處理,將收回的資金償還債務(wù)。

　�。�4）注重投資決策問(wèn)題。投資決策是企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策的主要內容之一,直接影響企業(yè)的資金結構。企業(yè)決策者必須做好投資項目的可行性分析。

　　4、提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗決策和主觀(guān)決策會(huì )使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。在決策過(guò)程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對各種可行方案決策，切忌主觀(guān)臆斷。例如，對固定資產(chǎn)投資，應采用科學(xué)的方法，計算各種投資方案的投資回收期、投資報酬率、凈現值及內含報酬率等指標，并對計算結果進(jìn)行綜合評價(jià)，在考慮其他因素的基礎上，選擇最佳的投資方案。又如，在籌資決策過(guò)程中，企業(yè)首先應根據生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況合理預測資金需要量，然后通過(guò)對資金成本的計算分析及各籌資方式的風(fēng)險分析，選擇正確的籌資方式，確定合理的資金結構，在此基礎上做出正確的籌資決策。再如，企業(yè)資金流動(dòng)是周而復始地進(jìn)行的。確切地說(shuō)流動(dòng)性是企業(yè)的生命,企業(yè)必須加速存貨和應收賬款的周轉率,以保持良好資產(chǎn)流動(dòng)性。按照以上方法做出的決策,產(chǎn)生失誤的可能性大大降低，從而可以避免財務(wù)決策失誤所帶來(lái)的財務(wù)風(fēng)險。

　　5、理順企業(yè)內部財務(wù)關(guān)系，做到責、權、利相統一。為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須理順內部的各種財務(wù)關(guān)系。要明確各部門(mén)在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及職責，并賦予相應的權力，真正做到權責分明，各負其責。而在利益分配方面，應兼顧企業(yè)各方利益，以調動(dòng)各部門(mén)參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性，從而，真正做到責、權、利相統一，使企業(yè)內部財務(wù)關(guān)系清晰明了。

　　6、建立財務(wù)“預防”機制，正確把握企業(yè)負債經(jīng)營(yíng)的“度”。企業(yè)進(jìn)行負債經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，首先應該考慮企業(yè)舉債的規模和償債能力。一般而言，確定負債規模應該考慮以下因素，如警惕財務(wù)杠桿效應的負面影響、防范財務(wù)風(fēng)險和關(guān)注財務(wù)拮據成本。建立企業(yè)財務(wù)預警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進(jìn)行分析，從三個(gè)方面來(lái)看：

　�。�1）負債經(jīng)營(yíng)有利于提高經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jì)，使企業(yè)獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。

　�。�2）負債經(jīng)營(yíng)可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內部資金不足，增強經(jīng)濟實(shí)力。

　�。�3）負債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)更大的風(fēng)險和破產(chǎn)的危機。首先，在資金結構中，若負債的比例過(guò)大，即過(guò)度負債經(jīng)營(yíng)，那么依賴(lài)于外界的因素過(guò)多，也就加大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節稍有脫節，資金回收不及時(shí)，資金成本大幅度增加，降低了企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤，削弱了企業(yè)活力。其次，因負債率升高，財務(wù)風(fēng)險加大，在財務(wù)杠桿作用下自有資金收益率下降，企業(yè)承受能力降低，償還能力減弱。一旦企業(yè)出現壞賬，產(chǎn)品積壓，那么必然會(huì )給企業(yè)帶來(lái)危機。因而，在建立企業(yè)財務(wù)預警制度時(shí)，應把握好負債經(jīng)營(yíng)的“度”。

　�。ǘ�）防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的技術(shù)方法。在做好防范財務(wù)風(fēng)險的技術(shù)方法。主要包括以下幾種：

　　1、分配法。即通過(guò)企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風(fēng)險。對于風(fēng)險較大的投資項目,企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資，以實(shí)現收益共享，風(fēng)險共擔，從而分散投資風(fēng)險，避免企業(yè)獨家承擔投資風(fēng)險而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險；由于市場(chǎng)需求具有不確定性、易變性，企業(yè)分散風(fēng)險可采用多種經(jīng)營(yíng)方式，即同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營(yíng)方式下，某些產(chǎn)品因滯銷(xiāo)產(chǎn)生的損失，可能會(huì )被其他產(chǎn)品帶來(lái)的收益所抵消，從而可以避免經(jīng)營(yíng)單一產(chǎn)生的無(wú)法實(shí)現預期收益的風(fēng)險。對外投資多元化，是指企業(yè)對外投資應將資金投資于不同的投資品種，以達到分散投資風(fēng)險的目的。分散投資的原因是風(fēng)險投資所經(jīng)受的風(fēng)險性極高，只有多項目多領(lǐng)域的投資才能減少風(fēng)險系數。一般來(lái)說(shuō)，長(cháng)期投資的風(fēng)險大于短期投資的風(fēng)險，證券投資組合可以分散有價(jià)證券的非系統性風(fēng)險，其投資風(fēng)險低于單項證券投資的風(fēng)險。當然，風(fēng)險越大，可能產(chǎn)生的收益也越大。對外投資多元化可在分散投資風(fēng)險的情況下實(shí)現預期的投資收益。

　　2、回避法。即企業(yè)在選擇理財方案時(shí)，應綜合評價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，在保證財務(wù)管理目標實(shí)現的前提下，選擇風(fēng)險較小的方案，以達到回避財務(wù)風(fēng)險的目的。例如，債權性投資如果能夠使企業(yè)實(shí)現預期的投資收益，企業(yè)在選擇投資方式時(shí)，應盡可能采用債權性投資，因為債權性投資風(fēng)險大大低于股權性投資的風(fēng)險。盡管股權投資可能帶來(lái)更多的投資收益，但從回避風(fēng)險的角度來(lái)考慮，企業(yè)還是應當謹慎從事股權性投資。當然，采用回避法并不是說(shuō)企業(yè)不能進(jìn)行風(fēng)險性投資。企業(yè)為達到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的，可以采用股權投資的方式，在這種情況下，承擔適當的投資風(fēng)險是必要的。

　　3、轉移法。即企業(yè)通過(guò)某些手段將部分或全部財務(wù)風(fēng)險轉移給他人承擔的方法。它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，如企業(yè)可以通過(guò)購買(mǎi)財產(chǎn)保險的方式，將財產(chǎn)損失的風(fēng)險轉移給保險公司承擔。在對外投資時(shí)，企業(yè)可以采用聯(lián)營(yíng)投資方式，將投資風(fēng)險部分轉移給參與投資的其他企業(yè)。非保險轉移是指將某種特定的風(fēng)險轉移給專(zhuān)門(mén)機構或部門(mén)，如將產(chǎn)品賣(mài)給商業(yè)部門(mén)，將一些定點(diǎn)的業(yè)務(wù)交給具有豐富經(jīng)驗技能、擁有專(zhuān)門(mén)人員和設備的專(zhuān)業(yè)公司去完成等。采用轉移風(fēng)險的方式將財務(wù)風(fēng)險部分或全部轉移給他人承擔，可以大大降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

　　4、降低法。即企業(yè)面對客觀(guān)存在的財務(wù)風(fēng)險，努力采取措施降低財務(wù)風(fēng)險的方式。例如，企業(yè)可以在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重，以達到降低債務(wù)風(fēng)險的目的。當市場(chǎng)不可測因素增多，股票價(jià)格出現劇烈波動(dòng)時(shí)，企業(yè)應及時(shí)降低股票投資在全部對外投資所占的比重，從而降低投資風(fēng)險。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，企業(yè)可以通過(guò)提高產(chǎn)品的質(zhì)量、改進(jìn)產(chǎn)品設計、努力開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及開(kāi)拓新市場(chǎng)等手段，提高產(chǎn)品的競爭力，降低因產(chǎn)品滯銷(xiāo)、市場(chǎng)占有率下降而產(chǎn)生的不能實(shí)現預期收益的財務(wù)風(fēng)險。另外，企業(yè)也可以通過(guò)付出一定代價(jià)的方式來(lái)降低產(chǎn)生風(fēng)險損失的可能性。例如，建立風(fēng)險控制系統，以便及時(shí)發(fā)現及化解風(fēng)險。企業(yè)也可以建立風(fēng)險基金，如對長(cháng)期負債建立專(zhuān)項償債基金，以此降低對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。還可以選擇最佳資本結構，使企業(yè)風(fēng)險最小而盈利能力達到最大化。企業(yè)籌措資金時(shí),應根據企業(yè)所處的行業(yè)特點(diǎn)與發(fā)展的不同時(shí)期,既充分考慮經(jīng)營(yíng)規模、盈利能力及金融市場(chǎng)狀況,又要考慮企業(yè)現有資金以及未來(lái)的財務(wù)收支狀況,選擇使綜合資金成本最低的融資組合,確定銀行融資規模與結構,動(dòng)態(tài)地平衡短期、中期與長(cháng)期負債比率,實(shí)現企業(yè)價(jià)值的最大化,使財務(wù)風(fēng)險降到最低水平。