2）動(dòng)態(tài)投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時(shí)間。這個(gè)指標主要是為了克服靜態(tài)投資回收期指標沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)而提出的。動(dòng)態(tài)投資回收期的表達式如下：

　　∑（CI－Co）t（1＋ic）－t＝0（t＝0～p，t）

　　式中p，t—動(dòng)態(tài)投資回收期。

　　其他符號含義同前。

　　p，t＝累計凈現金流量現值開(kāi)始出現正值的年份—1

　?。ㄉ弦荒甓壤塾嫭F金流量的絕對值）/（當年凈現金流量）

　　動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮了項目合理收益的基礎上收回投資的時(shí)間，只要在項目壽命期結束之前能夠收回投資，就表示項目已經(jīng)獲得了合理的收益。因此，只要動(dòng)態(tài)投資回收期不大于項目壽命期，項目就可行。

　?。?）投資收益率。投資收益率又稱(chēng)投資效果系數，是指在項目達到設計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。其表達式為：

　　投資收益率＝年凈收益/項目全部受益X100%

　　當項目在正常生產(chǎn)年份內各年的收益情況變化幅度較大時(shí)，可用年平均凈收益替代年凈收益，計算投資收益率。在采用投資收益率對項目進(jìn)行經(jīng)濟評價(jià)時(shí)，投資收益率不小于行業(yè)平均的投資收益率（或投資者要求的最低收益率），項目即可行。投資收益率指標由于計算口徑不同，又可分為投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標。

　　投資利潤率＝利潤總額/投資總額

　　投資利稅率＝（利潤總額＋銷(xiāo)售稅金及附加）/投資總額

　　資本金利潤率＝稅后利潤/資本金

　　2．清償能力評價(jià)

　　投資項目的資金構成一般可分為借入資金和自有資金。自有資金可長(cháng)期使用，而借入資金必須按期償還。項目的投資者自然要關(guān)心項目?jì)攤芰?；借入資金的所有者——債權人也非常關(guān)心貸出資金能否按期收回本息。因此，償債分析是財務(wù)分析中的一項重要內容。

　?。?）貸款償還期分析。項目?jì)攤芰Ψ治隹稍诰幹瀑J款償還表的基礎上進(jìn)行。為了表明項目的償債能力，可按盡早還款的方法計算。在計算中，貸款利息一般作如下假設：長(cháng)期借款：當年貸款按半年計息，當年還款按全年計息。假設在建設期借入資金，生產(chǎn)期逐期歸還，則：

　　建設期年利息＝（年初借款累計＋本年借款/2）X年利率

　　生產(chǎn)期年利息＝年初借款累計X年利率

　　流動(dòng)資金借款及其他短期借款按全年計息。貸款償還期的計算公式與投資回收期公式相似，公式為：

　　貸款償還期＝償清債務(wù)年分數－1＋（償清債務(wù)當年應付的本息）/（當年可用于償清的資金總額）

　　貸款償還期小于等于借款合同規定的期限時(shí)，項目可行。

　?。?）資產(chǎn)負債率。

　　資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額

　　資產(chǎn)負債率反映項目總體償債能力。這一比率越低，則償債能力越強。但是資產(chǎn)負債率的高低還反映了項目利用負債資金的程度，因此該指標水平應適當。

　?。?）流動(dòng)比率。

　　流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負債總額

　　該指標反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。該比率越高，單位流動(dòng)負債將有更多的流動(dòng)資產(chǎn)作保障，短期償債能力就越強。但是可能會(huì )導致流動(dòng)資產(chǎn)利用效率低下，影響項目效益。因此，流動(dòng)比率一般為2：1較好。

　?。?）速動(dòng)比率。

　　速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負債總額

　　該指標反映了企業(yè)在很短時(shí)間內償還短期債務(wù)的能力。速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)—存貨，是流動(dòng)資產(chǎn)中變現最快的部分，速動(dòng)比率越高，短期償債能力越強。同樣，速動(dòng)比率過(guò)高也會(huì )影響資產(chǎn)利用效率，進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)濟效益。因此，速動(dòng)比率一般為1左右較好。

　　3．不確定性分析

　?。?）盈虧平衡分析。盈虧平衡分析的目的是尋找盈虧平衡點(diǎn)，據此判斷項目風(fēng)險大小及對風(fēng)險的承受能力，為投資決策提供科學(xué)依據。盈虧平衡點(diǎn)就是盈利與虧損的分界點(diǎn)，在這一點(diǎn)“項目總收益＝項目總成本”。項目總收益（TR）及項目總成本（TC）都是產(chǎn)量（Q）的函數，根據TC、TR與Q的關(guān)系不同，盈虧平衡分析分為線(xiàn)性盈虧平衡分析和非線(xiàn)性盈虧平衡分析。在線(xiàn)性盈虧平衡分析中：

　　TR＝p（1－t）p

　　TC＝F＋VQ

　　式中

　　TR——表示項目總收益；

　　p——表示產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格；

　　t——表示銷(xiāo)售稅率；

　　TC——表示項目總成本；

　　F——表示固定成本；

　　V——表示單位產(chǎn)品可變成本；

　　Q——表示產(chǎn)量或銷(xiāo)售量。

　　令TR＝TC即可分別求出盈虧平衡產(chǎn)量、盈虧平衡價(jià)格、盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本、盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。它們的表達式分別為：

　　盈虧平衡產(chǎn)量Q*＝F/[p（1－t）－V]

　　盈虧平衡價(jià)格p*＝（F－VQ）/[（1－t）*Qc

　　盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本V*＝p（1－t）－F/Qc

　　盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率a*＝Q*/Qc×100%

　　式中Qc—設計生產(chǎn)能力

　　盈虧平衡產(chǎn)量表示項目的保本產(chǎn)量，盈虧平衡產(chǎn)量越低，項目保本越容易，則項目風(fēng)險越低；盈虧平衡價(jià)格表示項目可接受的最低價(jià)格，該價(jià)格僅能收回成本，該價(jià)格水平越低，表示單位產(chǎn)品成本越低，項目的抗風(fēng)險能力就越強；盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本表示單位產(chǎn)品可變成本的最高上限，實(shí)際單位產(chǎn)品可變成本低于V*時(shí)，項目盈利。因此，V*越大，項目的抗風(fēng)險能力越強。

　?。?）敏感性分析。敏感性分析是通過(guò)分析、預測項目主要影響因素發(fā)生變化時(shí)對項目經(jīng)濟評價(jià)指標（如NpV、工RR等）的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度的一種分析方法。敏感性分析的核心是尋找敏感因素，并將其按影響程度大小排序。敏感性分析根據同時(shí)分析敏感因素數量的多少分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。這里簡(jiǎn)要介紹一下單因素敏感性分析中敏感因素的確定方法。

　　1）相對測定法。即設定要分析的因素均從初始值開(kāi)始變動(dòng)，且假設各個(gè)因素每次均變動(dòng)相同的幅度，然后計算在相同變動(dòng)幅度下各因素對經(jīng)濟評價(jià)指標的影響程度，即靈敏度，靈敏度越大的因素越敏感。在單因素敏感性分析圖上，表現為變量因素的變化曲線(xiàn)與橫坐標相交的角度（銳角）越大的因素越敏感。

　　靈敏度（β）＝評價(jià)指標變化程度/變量因素變化幅度＝│（Y1－Y0）/Y0│/│ΔXi│

　　2）絕對測定法。讓經(jīng)濟評價(jià)指標等于其臨界值，然后計算變

　　量因素的取值，假設為X1，變量因素原來(lái)的取值為Xo，則該變量因素最大允許變化范圍為│X1－X0│/│ΔXi│最大允許變化范圍越小的因素越敏感。在單因素敏感性分析圖上，表現為變量因素的變化曲線(xiàn)與評價(jià)指標臨界值曲線(xiàn)相交的橫截距越小的因素越敏感。

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