第二節 投資方案經(jīng)濟效果的評價(jià)

　　一、經(jīng)濟效果評價(jià)的內容及指標體系

　?。ㄒ唬┙?jīng)濟效果評價(jià)的內容

　　投資方案的經(jīng)濟效果評價(jià)內容主要包括：

　?。?）盈利能力分析。

　?。?）清償能力分析。

　?。?）抗風(fēng)險能力分析。

　?。ǘ┙?jīng)濟效果評價(jià)的基本方法

　　經(jīng)濟效果評價(jià)的基本方法包括確定性評價(jià)方法與不確定性評價(jià)方法。對同一投資方案而言，必須同時(shí)進(jìn)行確定性評價(jià)和不確定性評價(jià)。

　　按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，經(jīng)濟效果評價(jià)方法又可分為靜態(tài)評價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評價(jià)方法。靜態(tài)評價(jià)方法是不考慮資金時(shí)間價(jià)值，其最大特點(diǎn)是計算簡(jiǎn)便，適用于方案的初步評價(jià)，或對短期投資項目進(jìn)行評價(jià)，以及對于逐年收益大致相等的項目評價(jià)。

　　動(dòng)態(tài)評價(jià)方法考慮資金時(shí)間價(jià)值，能較全面地反映投資方案整個(gè)計算期的經(jīng)濟效果。因此，在進(jìn)行方案比較時(shí)，一般以動(dòng)態(tài)評價(jià)方法為主。

　?。ㄈ┙?jīng)濟效果評價(jià)指標體系

　　根據是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，可分為靜態(tài)評價(jià)指標和動(dòng)態(tài)評價(jià)指標，如圖2.2.1所示。

　　圖2.2.1 投資方案經(jīng)濟評價(jià)指標體系

　　1. 投資收益率

　　投資收益率是指投資方案達到設計生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。

　?。?）計算公式。

　?。?）評價(jià)準則。將計算出的投資收益率（R）與所確定的基準投資收益率（Rc）進(jìn)行比較：

　　1）若R≥Rc，則方案在經(jīng)濟上可以考慮接受；

　　2）若R＜Rc，則方案在經(jīng)濟上是不可行的。

　?。?）投資收益率的應用指標。根據分析目的的不同，投資收益率又可分為：總投資收益率（ROI）和資本金凈利潤率（ROE）。

　　1）總投資收益率（ROI）。表示項目總投資的盈利水平。

　　式中：EBIT--項目達到設計生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤或運營(yíng)期內年平均息稅前利潤；

　　TI--項目總投資。

　　2）資本金凈利潤率（ROE）。表示項目資本金的盈利水平。

　　式中：NP--項目達到設計生產(chǎn)能力后正常年份的年凈利潤或運營(yíng)期內年平均凈利潤；

　　EC--項目資本金。

　?。?）投資收益率指標的優(yōu)點(diǎn)與不足。投資收益率指標的經(jīng)濟意義明確、直觀(guān)，計算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規模。但不足的是，沒(méi)有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性；指標計算的主觀(guān)隨意性太強，換句話(huà)說(shuō)，就是正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，如何確定帶有一定的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率指標作為主要的決策依據不太可靠。

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