1.3.3 房地產(chǎn)間接投資

　　1.3.3.1 房地產(chǎn)企業(yè)債券和股票投資為了降低融資成本，越來(lái)越多的大型房地產(chǎn)投資企業(yè)希望通過(guò)資本市場(chǎng)直接 融資，以支持其開(kāi)發(fā)投資計劃。例如，北京首都創(chuàng )業(yè)集團1999年5月28日成功 發(fā)行了5億元期限為3年、年利率為5.4%的企業(yè)債券，用于陽(yáng)春光華、盛世家 園等6個(gè)優(yōu)質(zhì)普通住宅項目的開(kāi)發(fā)，不僅解決了開(kāi)發(fā)項目資金短缺的問(wèn)題，也為 投資者提供了一個(gè)很好的間接投資房地產(chǎn)的機會(huì )；北京天鴻寶業(yè)、深圳金地、華 潤北京置地等則通過(guò)公司上市，解決了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)所需的資本金投人問(wèn)題。債券 或股票的投資者，也就分享了房地產(chǎn)投資的部分收益，成為房地產(chǎn)間接投資者。

　　1.3.3.2 投資于房地產(chǎn)投資信托公司房地產(chǎn)投資信托公司（REITs），是購買(mǎi)、開(kāi)發(fā)、管理和出售房地產(chǎn)資產(chǎn)的公司。REITs的出現，使得投資者可以把資金投入到由專(zhuān)業(yè)房地產(chǎn)投資管理者經(jīng)理管理的房地產(chǎn)投資組合中，REITs將其收入現金流的主要部分分配給作為投資者的股東，而本身僅起到一個(gè)投資代理的作用。

　　投資者將資金投入REITs有很多優(yōu)越性：第一，收益相對穩定，因為REITs的投資收益主要來(lái)源于其所擁有物業(yè)的經(jīng)常性租金收入；第二，REITs投資的流動(dòng)性很好，投資者很容易將持有的REITs股份轉換為現金，因為REITs股份可在主要的證券交易所交易，這就使得買(mǎi)賣(mài)房地產(chǎn)投資信托基金的資產(chǎn)或股份比在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)房地產(chǎn)更容易。

　　按資產(chǎn)投資的類(lèi)型劃分，房地產(chǎn)投資信托公司分為權益型、抵押型和混合型 三種形式。REITs選擇投資的領(lǐng)域非常廣泛，其投資涉及到許多地區的各種不同類(lèi)型的房地產(chǎn)權益和抵押資產(chǎn)。由于有專(zhuān)業(yè)投資管理者負責經(jīng)理管理，其收益水平也大大高于一般的股票收益，因而房地產(chǎn)投資信托公司的股票，成了千百萬(wàn)個(gè)人投資者以及大型機構投資者（包括退休基金、慈善基金、保險公司、銀行信托部門(mén)和共同基金等）間接投資房地產(chǎn)的重要工具。

　　中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展急需拓展房地產(chǎn)直接融資渠道，以擺脫過(guò)分依賴(lài)商業(yè)銀行間接融資的局面。而REITs作為一種創(chuàng )新的房地產(chǎn)金融工具，已經(jīng)出現了若干雛形。預計隨著(zhù)中國相關(guān)法律制度的完善，REITs很快將成為中國投資者現實(shí)的投資工具。

建設工程教育網(wǎng)整理