高頻答疑點(diǎn)

　　1.獨立型方案和互斥型方案的區別是什么？

　　答：獨立型方案是互不干擾、在經(jīng)濟上互不相關(guān)的方案。這些方案彼此是相互獨立的，選擇或放棄其中一個(gè)方

　　案，不影響其他方案的選擇?；コ庑头桨赣址Q(chēng)排他型方案，在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此可以相互代替，具有排他性，選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥。

　　2.建設期起止時(shí)間怎么算？

　　答：建設期是指項目從資金正式投入開(kāi)始到項目。建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。對于既有法人公司，建設期就是項目開(kāi)始的日期；對于新設法人，可能建設期還要包括注資成立新的公司的時(shí)間，所以建設期要比項目開(kāi)始的日期早。

　　3.總投資收益率技術(shù)方案中的總投資包括什么？

　　答：總投資包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動(dòng)資金。其中流動(dòng)資金為全部的流動(dòng)資金。4.基準收益率怎么定？

　　答：基準收益率主要取決于資金來(lái)源的構成、投資的機會(huì )成本、項目風(fēng)險以及通貨膨脹率等幾個(gè)因素。對財務(wù)基準收益率設立的原則規定如下。如果有行業(yè)發(fā)布的本行業(yè)基準收益率。即以其作為項目的基準收益率；如果沒(méi)有行業(yè)規定，則由項目評價(jià)人員設定。比如可以據以下公式確定。

　　ic=（1+i1）（1+i2）（1+i3）-1

　　式中：ic為基準收益率；i1為年資金費用率與機會(huì )成本相比之高者；i2為年風(fēng)險貼補率；i3為年通貨膨脹率。

　　5.有的方案存在多個(gè)內部收益率，怎么理解？

　　答：對于具有非常規現金流量的技術(shù)方案來(lái)說(shuō)，會(huì )出現多個(gè)內部收益率。此時(shí)的函數不是簡(jiǎn)單的、平滑的單一曲線(xiàn)關(guān)系，很復雜，也許會(huì )有多個(gè)零點(diǎn)。

　　6.償債能力分析的重點(diǎn)是什么？

　?。≒t）是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資（包括建設投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)問(wèn)，一般以年為單位。具體計算分兩種情況，考試一般是計算當技術(shù)方案建成技產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)的回收期。

　　若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；若Pi>Pc，則方案是不可行的。

　　7.財務(wù)凈現值分析貫穿本書(shū)始終，要掌握。財務(wù)凈現值是評價(jià)技術(shù)方案盈利能力的絕對指標，是指用一個(gè)預定的基準收益率（或設定的折現率）ic分別把整個(gè)計算期間內各年所發(fā)生的凈現金流量都折現到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現值之和。

　　其判別準則是：當FNPV>0時(shí)，說(shuō)明該方案除滿(mǎn)足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，故該方案財務(wù)上可行；當FNPV=0時(shí)，說(shuō)明該方案基本能滿(mǎn)足基準收益率要求的盈利水平，即方案現金流入的現值正好抵償方案現金流出的現值，該方案財務(wù)上還是可行的；當FNPV

　　8.財務(wù)內部收益率分析和凈現值一樣，是個(gè)很重要的概念，一定要掌握。其計算不要求，但是定性判斷大概數值一定要會(huì )，要結合函數曲線(xiàn)和其性質(zhì)判斷。若FIRR≥ic，技術(shù)方案在經(jīng)濟上可以接受。

　　9.由內部收益率引出基準利率的概念?；鶞适找媛时举|(zhì)上體現了投資決策者對技術(shù)方案資金時(shí)間價(jià)值的判斷和對技術(shù)方案風(fēng)險程度的估計，是投資資金應當獲得的最低盈利利率水平，是評價(jià)和判斷技術(shù)方案在財務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據。確定基準收益率的基礎是資金成本和機會(huì )成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。其中，資金成本的組成，投資風(fēng)險的因素要知道。

　　10.償債能力分析應以技術(shù)方案所依托的整個(gè)企業(yè)作為債務(wù)清償能力的分析主體，這個(gè)要知道，容易理解錯誤。

　　11.貸款還本的資金來(lái)源要掌握。

　　12.利息備付率和償債備付率兩個(gè)概念要掌握（借款償還期了解一下即可）。

　　利息備付率也稱(chēng)已獲利息倍數，指技術(shù)方案在借款償還期內各年可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當期應付利息（PI）的比值。對于正常經(jīng)營(yíng)的技術(shù)方案，利息備付率應當大于1.一般情況下，我國企業(yè)利息備付率不宜低于2.

　　償債備付率指技術(shù)方案在借款償還期內，各年可用于還本付息的資金（EBITDA—TAX）與當期應還本付息金額（PD）的比值。償債備付率應分年計算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應當大于1.根據我國企業(yè)歷史數據統計分析，一般情況下，償債備付率不宜低于1.3.