一、債務(wù)資金籌措方案研究

（一）應考慮的主要方面

債務(wù)期限

債務(wù)償還

債務(wù)序列：資產(chǎn)抵押的程度或外部信用擔保程度

債權保證

違約風(fēng)險：追索程度

利率結構：

①項目現金流量的特征；②金融市場(chǎng)上利率的走向；③借款人對控制融資風(fēng)險的要求

貨幣結構與國家風(fēng)險：資金來(lái)源多樣化

（二）債務(wù)資金基本要素

1.時(shí)間和數量

2.融資成本

3.建設期利息的支付：三種付息條件

4.附加條件

5.債權保證

6.利用外債的責任：統借自還、自借自還要經(jīng)過(guò)轉貸

二、債務(wù)資金的資金來(lái)源和融資方式

（一）信貸方式

1、商業(yè)銀行貸款

按貸款期限、貸款用途分類(lèi)

中長(cháng)期貸款，進(jìn)行獨立的項目評估

貸款利率

2、政策性銀行貸款：利率通常比商業(yè)銀行貸款利率低

3、出口信貸：買(mǎi)方信貸和賣(mài)方信貸（轉貸問(wèn)題）

通常不能全額貸款，只能提供設備價(jià)款85%的貸款，其余價(jià)款應由進(jìn)口商以現金支付

利率低于國際上商業(yè)銀行貸款利率，但需要支付一定的附加費用

4、外國政府貸款

通常與出口信貸混合使用，有時(shí)還伴有一部分贈款

通常由我國的商業(yè)銀行轉貸款，我國各級財政可為外國政府貸款提供擔保

利率通常很低，一般為2%～4%，甚至無(wú)息；期限較長(cháng)；也要支付管理費、轉貸手續費

通常有限制性條件，如限制貸款必須用于采購貸款國的設備，因此設備價(jià)格可能較高

5、國際金融機構貸款

通常帶有一定的優(yōu)惠性，貸款利率低于商業(yè)銀行貸款利率，但也可能需支付某些附加費用；貸款期限可以很長(cháng)

通常需要按照這些機構擬定的貸款政策提供

6、銀團貸款

通常由一家或數家牽頭安排銀行；還需要有一家或數家代理銀行

除了貸款利率之外，還要支付一些附加費用

7、股東借款：若未預先約定則與其他債務(wù)處于同等受償順序；若約定后于受償，可視為準資本金

8、與其他方式相比，信貸方式融資的特點(diǎn)

（1）籌資速度快

（2）借款彈性較大

（3）融資成本適中：低于融資租賃，高于債券利率；政策性銀行、外國政府貸款、出口信貸利率低

（4）限制嚴格

（5）來(lái)源可靠

（6）項目的融資主渠道

（二）債券方式融資

1、企業(yè)債券

是一種直接融資，資金成本（利率）一般應低于銀行借款

債券評級較高的，可以以較低利率發(fā)行；債券評級較低的，利率較高

2、可轉換債券

在預先約定的期限內，按照預先規定的條件將債權轉換為發(fā)行人公司的股權

通常并不設定后于其他債權受償

通?？赊D換債券的利率較低

（三）租賃方式融資

1、融資租賃的特點(diǎn)

以融資為目的：設備質(zhì)量和技術(shù)檢驗由承租方負責

租賃期限長(cháng)：超過(guò)租賃資產(chǎn)經(jīng)濟壽命的75%以上

承租人負責維護

租賃合同穩定

租賃期滿(mǎn)后，承租方可以將租賃物退還給出租方，也可以作價(jià)將租賃物買(mǎi)下，還可以續租

出租人不能將出租資產(chǎn)列入資產(chǎn)負債表

2、融資租賃的優(yōu)點(diǎn)

一種融資與融物相結合的融資方式，能夠迅速獲得所需資產(chǎn)的長(cháng)期使用權

可以避免長(cháng)期借款籌資所附加的各種限制性條款，具有較強的靈活性

融資與引進(jìn)設備都由有經(jīng)驗的和對市場(chǎng)熟悉的租賃公司承擔，可以減少設備引進(jìn)費，從而降低設備取得成本

3、融資租賃的租金，包括三大部分：

租賃資產(chǎn)的成本：由資產(chǎn)的購買(mǎi)價(jià)、運雜費、運輸途中的保險費等項目構成

租賃資產(chǎn)的利息：承租人所實(shí)際承擔的購買(mǎi)租賃設備的貸款利息

租賃手續費：包括出租人承辦租賃業(yè)務(wù)的費用以及出租人向承租人提供租賃服務(wù)所賺取的利潤。

三、債務(wù)融資信用保證措施

依靠借款人以外的直接或間接信用保證

1、融資信用保證方式（9種，08年多）

（1）第三方保證；

（2）財產(chǎn)抵押與質(zhì)押；

（3）賬戶(hù)質(zhì)押與賬戶(hù)監管；

（4）借款人承諾；

（5）控股股東承諾；

（6）安慰函及支持函；

（7）政府支持函；

（8）項目合同保證；

（9）保險。

2、信用保證結構評價(jià)

（1）信用保證結構設計及評價(jià)應考慮的因素：

每種保證方式的必要性、作用及成本，保證措施的執行，采取合理的責任分擔機制。

（2）信用保證措施的作用

控制債務(wù)人必須履行償債責任；

債務(wù)人不履行責任時(shí)，采取行動(dòng)依法強制取得補償；

取得第二還款來(lái)源。

（3）其他特點(diǎn)

良好的信用保證結構需在借貸雙方之間達成平衡

貸款人會(huì )對貸款保證提出各種要求，但并不是每種要求都是必要的

某些保證方式可能帶來(lái)附加成本

保證措施能否有效執行是債權人經(jīng)常關(guān)心的問(wèn)題