一級造價(jià)工程師考試考點(diǎn)：工程項目融資ABS方式（資產(chǎn)證券化）

　　1. ABS融資方式的運作過(guò)程

　?。?）組建特殊目的機構SPV，成功組建SPV是ABS能夠成功運作的基本條件和關(guān)鍵因素。

　?。?）SPV與項目結合。SPV進(jìn)行ABS方式融資時(shí)，其融資風(fēng)險僅與項目資產(chǎn)未來(lái)現金收入有關(guān)，而與建設項目的原始權益人本身的風(fēng)險無(wú)關(guān)。

　?。?）進(jìn)行信用增級。

　?。?）SPV發(fā)行債券。

　?。?）SPV償債。

　　2. BOT方式與ABS方式的比較

　?。?）項目所有權、運營(yíng)權歸屬。

　　BOT融資方式中，項目的所有權與經(jīng)營(yíng)權在特許經(jīng)營(yíng)期內是屬于項目公司的，在特許期經(jīng)營(yíng)結束之后，所有權及與經(jīng)營(yíng)權將會(huì )移交給政府；在A(yíng)BS融資方式中，根據合同規定，項目的所有權在債券存續期內由原始權益人轉至SPV，而經(jīng)營(yíng)權與決策權仍屬于原始權益人，債券到期后，利用項目所產(chǎn)生的收益還本付息并支付各類(lèi)費用之后，項目的所有權重新回到原始權益人手中。

　?。?）適用范圍。關(guān)系國家經(jīng)濟命脈或敏感項目，不能采用BOT；ABS應用更加廣泛。

　?。?）資金來(lái)源。ABS強調通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行債券籌集資金。

　?。?）對項目所在國的影響。BOT會(huì )給東道國帶來(lái)一定負面效應，如掠奪性經(jīng)營(yíng)、國家稅收流失及國家承擔價(jià)格、外匯等多種風(fēng)險，ABS則較少出現上述問(wèn)題。

　?。?）風(fēng)險分散度。BOT風(fēng)險主要由政府、投資者/經(jīng)營(yíng)者、貸款機構承擔；ABS則由眾多的投資者承擔，而且債券可以在二級市場(chǎng)上轉讓?zhuān)儸F能力強。

　?。?）融資成本。BOT過(guò)程復雜、牽涉面廣、融資成本因中間環(huán)節多而增加；ABS降低了融資成本。

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