二、資金結構分析

1、概念：將不同渠道的資金近一定的資金結構進(jìn)行結合，是項目融資方案設計的主要任務(wù)。

2、資金結構的合理性決定：資金結構的合理性和優(yōu)化由公平性、風(fēng)險性、資金成本等多方面決定。

3、資金結構分析包括的內容：

（1）資本金與債務(wù)融資比例：稱(chēng)為項目的資本結構。資本金比例越高，貸款的風(fēng)險越低，貸款的利率就可越低，反之貸款利率越高。

直接向公眾發(fā)債，其利率要低于銀行貸款利率。

（2）資本金結構：投資產(chǎn)權結構和資本金比例結構

1）核電站、鐵路干線(xiàn)路網(wǎng)、城市地鐵及輕軌等項目必須由中方控股。

2）對一些基礎設施項目，既可引入商業(yè)資本來(lái)減輕政府的財政負擔，也可以發(fā)售社會(huì )公眾股來(lái)加強公司監管、提高公司透明度。

（3）債務(wù)資金結構：債務(wù)資金結構分析中需要分析各種債務(wù)資金的占比，包括負債的方式及債務(wù)期限的配比。

確定項目債務(wù)資金結構的要求：

1）根據債權人提供債務(wù)資金條件（利率、寬限期、償還期、擔保方式）合理確定各類(lèi)借款和債券比例；

2）債務(wù)期限配比——長(cháng)短期借款合理搭配。短期借款利率低于長(cháng)期借款，適當的短期融資可靠以降低總的融資成本，但過(guò)多短期融資，會(huì )使項目公司的財務(wù)流動(dòng)性不足，財務(wù)穩定性下降。大型基礎設施應以長(cháng)期借款為主。

3）境內外借貸占比；

4）外匯幣種選擇：一是選擇可自由兌換貨幣。二是付款用軟貨幣，收款用硬貨幣。

5）償債順序安排：先償還利率高的債務(wù)，后償還利率低的債務(wù)；先償還硬貨幣的債務(wù)，后償還軟貨幣的債務(wù)。

6）合理確定利率結構：當資本市場(chǎng)利率水平相對較低，且有上升趨勢時(shí)，盡量借固定利率貸款；當資本市場(chǎng)利率水平相對較高，且有下降趨勢時(shí)，盡量借浮動(dòng)利率貸款。

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