第五節  建設項目財務(wù)評價(jià)

　　一、財務(wù)評價(jià)的一般概念

　?。ㄒ唬┴攧?wù)評價(jià)的概念及作用

　　1．財務(wù)評價(jià)的概念

　　財務(wù)評價(jià)是根據國家現行財稅制度和價(jià)格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價(jià)指標，考察項目盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據以判別項目的財務(wù)可行性。

　　2．財務(wù)評價(jià)的作用

　?。?）考察項目的財務(wù)盈利能力。（2）用于制定適宜的資金規劃。（3）為協(xié)調企業(yè)利益與國家利益提供依據。

　?。ǘ┴攧?wù)評價(jià)的程序

　?。?）估算現金流量；（2）編制基本財務(wù)報表；（3）計算與評價(jià)財務(wù)評價(jià)指標；（4）進(jìn)行不確定性分析；（5）風(fēng)險分析；（6）得出評價(jià)結論。

　?。ㄈ┴攧?wù)評價(jià)的內容與評價(jià)指標

　?。?）財務(wù)盈利能力評價(jià)主要考察投資項目的盈利水平。為此目的，需編制全部投資現金流量表、自有資金現金流量表和損益表三個(gè)基本財務(wù)報表。計算財務(wù)內部收益率、財務(wù)凈現值、投資回收期、投資收益率等指標。

　?。?）投資項目的資金構成一般可分為借入資金和自有資金。自有資金可長(cháng)期使用，而借人資金必須按期償還。項目的投資者自然要關(guān)心項目?jì)攤芰?；借入資金的所有者——債權人也非常關(guān)心貸出資金能否按期收回本息。項目?jì)攤芰Ψ治隹稍诰幹瀑J款償還表的基礎上進(jìn)行。為了表明項目的償債能力，可按盡早還款的方法計算。在計算中，貸款利息一般做如下假設：長(cháng)期借款，當年貸款按半年計息，當年還款按全年計息。

　?。?）外匯平衡分析主要是考察涉及外匯收支的項目在計算期內各年的外匯余缺程度，在編制外匯平衡表的基礎上，了解各年外匯余缺狀況，對外匯不能平衡的年份根據外匯短缺程度，提出切實(shí)可行的解決方案。

　?。?）不確定性分析是指在信息不足，無(wú)法用概率描述因素變動(dòng)規律的情況下，估計可變因素變動(dòng)對項目可行性的影響程度及項目承受風(fēng)險能力的一種分析方法。不確定性分析包括盈虧平衡分析和敏感性分析。

　?。?）風(fēng)險分析是指在可變因素的概率分布已知的情況下，分析可變因素在各種可能狀態(tài)下項目經(jīng)濟評價(jià)指標的取值，從而了解項目的風(fēng)險狀況。

　　二、基礎財務(wù)報表的編制

　　為了進(jìn)行投資項目的經(jīng)濟效果分析，需編制的財務(wù)報表主要有：財務(wù)現金流量表、損益表、資金來(lái)源與運用表和資產(chǎn)負債表。對于大量使用外匯的項目，還要編制外匯平衡表。

　?。ㄒ唬┈F金流量表的編制

　　1．現金流量及現金流量表的概念

　　在商品貨幣經(jīng)濟中，任何建設項目的效益和費用都可、以抽象為現金流量系統。從項目財務(wù)評價(jià)角度看，在某一時(shí)點(diǎn)上流出項目的資金稱(chēng)為現金流出，記為C0；流人項目的資金稱(chēng)為現金流人，記為CIo現金流人與現金流出統稱(chēng)為現金流量，現金流人為正現金流量，現金流出為負現金流量。同一時(shí)點(diǎn)上的現金流入量與現金流出量的代數和（CI—C0）稱(chēng)為凈現金流量，記為NCP.

　　2．全部投資現金流量表的編制

　　全部投資現金流量表是站在項目全部投資的角度，或者說(shuō)不分投資資金來(lái)源，是在設定項目全部投資均為自有資金條件下的項目現金流量系統的表格式反映。表中計算期的年序為1，2，……，n，建設開(kāi)始年作為計算期的第一年，年序為1.當項目建設期以前所發(fā)生的費用占總費用的比例不大時(shí)，為簡(jiǎn)化計算，這部分費用可列入年序1.若需單獨列出，可在年序1以前另加一欄“建設起點(diǎn)”，年序填0，將建設期以前發(fā)生的現金流出填入該欄。

　?。?）現金流入為產(chǎn)品銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金三項之和。另外，固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金的回收均在計算期最后一年。

　?。?）現金流出包含有固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本及稅金。固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金的數額分別取自固定資產(chǎn)投資估算表及流動(dòng)資金估算表。

　?。?）項目計算期各年的凈現金流量為各年現金流入量減對應年份的現金流出量，各年累計凈現金流量為本年及以前各年凈現金流量之和。

　?。?）所得稅前凈現金流量為上述凈現金流量加所得稅之和，也即在現金流出中不計入所得稅時(shí)的凈現金流量。所得稅前累計凈現金流量的計算方法與上述累計凈現金流量的相同。

　　3．自有資金現金流量表的編制

　　自有資金現金流量表是站在項目投資主體角度考察項目的現金流人流出情況，其報表格式見(jiàn)書(shū)表P185.從項目投資主體的角度看，建設項目投資借款是現金流入，但又同時(shí)將借款用于項目投資則構成同一時(shí)點(diǎn)、相同數額的現金流出，二者相抵，對凈現金流量的計算無(wú)影響。因此表中投資只計自有資金。另一方面，現金流入又是因項目全部投資所獲得，故應將借款本金的償還及利息支付計入現金流出。

　?。?）現金流入各項的數據來(lái)源與全部投資現金流量表相同。

　?。?）現金流出項目包括：自有資金、借款本金償還、借款利息支出、經(jīng)營(yíng)成本及稅金。其中，自有資金數額取自投資計劃與資金籌措表中資金籌措項下的自有資金分項。借款本金償還由兩部分組成：一部分為借款還本付息計算表中本年還本額；一部分為流動(dòng)資金借款本金償還，一般發(fā)生在計算期最后一年。借款利息支付數額來(lái)自總成本費用估算表中的利息支出項?，F金流出中其他各項與全部投資現金流量表中相同。

　?。?）項目計算期各年的凈現金流量為各年現金流入量減對應年份的現金流出量。

　?。ǘp益表的編制

　　損益表編制反映項目計算期內各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況。損益表的編制以利潤總額的計算過(guò)程為基礎。利潤總額的計算公式為：

　　利潤總額=營(yíng)業(yè)利潤+投資凈收益+營(yíng)業(yè)外收支凈額

　　其中：  營(yíng)業(yè)利潤=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤—管理費—財務(wù)費

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—主營(yíng)業(yè)務(wù)成本—銷(xiāo)售費用—銷(xiāo)售稅金及附加

　　營(yíng)業(yè)外收支凈額=營(yíng)業(yè)外收入—營(yíng)業(yè)外支出

　?。?）產(chǎn)品銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入、銷(xiāo)售稅金及附加、總成本費用的各年度數據分別取自相應的輔助報表。

　?。?）利潤總額等于產(chǎn)品銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入減銷(xiāo)售稅金及附加減總成本費用。

　?。?）所得稅=應納稅所得額X所得稅稅率。應納稅所得額為利潤總額根據國家有關(guān)規定進(jìn)行調整后的數額。在建設項目財務(wù)評價(jià)中，主要是按減免所得稅及用稅前利潤彌補上年度虧損的有關(guān)規定進(jìn)行的調整。按現行《工業(yè)企業(yè)財務(wù)制度》規定，企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以用下一年度的稅前利潤等彌補，下一年度利潤不足彌補的，可以在5年內延續彌補，5年內不足彌補的，用稅后利潤彌補。

　?。?）稅后利潤=利潤總額—所得稅。

　?。?）彌補損失主要是指支付被沒(méi)收的財物損失，支付各項稅收的滯納金及罰款，彌補以前年度虧損。

　?。?）稅后利潤按法定盈余公積金、公益金、應付利潤及未分配利潤等項進(jìn)行分配。

　　1）表中法定盈余公積金按照稅后利潤扣除用于彌補損失的金額后的10％提取，盈余公積金已達注冊資金50％時(shí)可以不再提取。

　　2）應付利潤為向投資者分配的利潤。

　　3）未分配利潤主要指向投資者分配完利潤后剩余的利潤，可用于償還固定資產(chǎn)投資借款及彌補以前年度虧損。

　?。ㄈ┵Y金來(lái)源與資金運用表的編制

　　資金來(lái)源與運用表能全面反映項目資金活動(dòng)全貌。編制該表時(shí)，首先要計算項目計算期內各年的資金來(lái)源與資金運用，然后通過(guò)資金來(lái)源與資金運用的差額反映項目各年的資金盈余或短缺情況。項目資金來(lái)源包括：利潤、折舊、攤銷(xiāo)、長(cháng)期借款、短期借款、自有資金、其他資金、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金等；項目資金運用包括：固定資產(chǎn)投資、建設期利息、流動(dòng)資金投資、所得稅、應付利潤、長(cháng)期借款還本、短期借款還本等。

　　資金采源與運用表反映項目計算期內各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及償還計劃，并為編制資產(chǎn)負債表提供依據。

　?。?）利潤總額、折舊費、攤銷(xiāo)費數據分別取自損益表、固定資產(chǎn)折舊費估算表、無(wú)形及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)估算表。

　?。?）長(cháng)期借款、流動(dòng)資金借款、其他短期借款、自有資金及“其他”項的數據均取自投資計劃與資金籌措表。

　?。?）回收固定資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金見(jiàn)全部投資現金流量表編制中的有關(guān)說(shuō)明。

　?。?）固定資產(chǎn)投資、建設期利息及流動(dòng)資金數據取自投資計劃與資金籌措表。

　?。?）所得稅及應付利潤數據取自損益表。

　?。?）長(cháng)期借款本金償還額為借款還本付息計算表中本年還本數；流動(dòng)資金借款本金一般在項目計算期末一次償還；其他短期借款本金償還額為上年度其他短期借款額。

　?。?）盈余資金等于資金來(lái)源減去資金運用。

　?。?）累計盈余資金各年數額為當年及以前各年盈余資金之和。

　?。ㄋ模┵Y產(chǎn)負債表的編制

　　資產(chǎn)負債表綜合反映項目計算期內各年末資產(chǎn)、負債和所有者權益的增減變化及對應關(guān)系，用以考察項目資產(chǎn)、負債、所有者權益的結構是否合理，進(jìn)行清償能力分析。資產(chǎn)負債表的編制依據是“資產(chǎn)=負債+所有者權益”。

　?。?）資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)、在建工程、固定資產(chǎn)凈值、無(wú)形及遞延資產(chǎn)凈值四項組成。其中：

　　1）流動(dòng)資產(chǎn)總額為應收賬款、存貨、現金、累計盈余資金之和。前三項數據來(lái)自流動(dòng)資金估算表；累計盈余資金數額則取自資金來(lái)源與運用表，但應扣除其中包含的回收固定資產(chǎn)余值及自有流動(dòng)資金。

　　2）在建工程是指投資計劃與資金籌措表中的年固定資產(chǎn)投資額，其中包括固定資產(chǎn)投資方向調節稅和建設期利息。

　　3）固定資產(chǎn)凈值和無(wú)形及遞延資產(chǎn)凈值分別從固定資產(chǎn)折舊費估算表和無(wú)形及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)估算表取得。

　?。?）負債包括流動(dòng)負債和長(cháng)期負債。流動(dòng)負債中的應付賬款數據可由流動(dòng)資金估算表直接取得。流動(dòng)資金借款和其他短期借款兩項流動(dòng)負債及長(cháng)期借款均指借款余額，需根據資金來(lái)源與運用表中的對應項及相應的本金償還項進(jìn)行計算。

　　1）長(cháng)期借款及其他短期借款余額的計算按下式進(jìn)行：

　　第T年借款余額：∑（借款—本金償還）t     （t=1~T）

　　其中，（借款—本金償還） t為資金來(lái)源與運用表中第t年借款與同一年度本金償還之差。

　　2）按照流動(dòng)資金借款本金在項目計算期末用回收流動(dòng)資金一次償還的一般假設，流動(dòng)資金借款余額的計算按下式進(jìn)行：

　　第T年借款余額=∑（借款） t  （t=1~T）

　　其中，（借款）t為資金來(lái)源與運用表中第t年流動(dòng)資金借款額。若為其他情況，可參照長(cháng)期借款的計算方法計算。

　?。?）所有者權益包括資本金、資本公積金、累計盈余公積金及累計未分配利潤。其中，累計未分配利潤可直接得自損益表；累計盈余公積金也可由損益表中盈余公積金項計算各年份的累計值，但應根據有無(wú)用盈余公積金彌補虧損或轉增資本金的情況進(jìn)行相應調整。資本金為項目投資中累計自有資金（扣除資本溢價(jià)），當存在由資本公積金或盈余公積金轉增資本金的情況時(shí)應進(jìn)行相應調整。資本公積金為累計資本溢價(jià)及贈款，轉增資本金時(shí)進(jìn)行相應調整資產(chǎn)負債表，使其滿(mǎn)足等式：資產(chǎn)=負債+所有者權益。

　?。ㄎ澹┴攧?wù)外匯平衡表的編制

　　財務(wù)外匯平衡表主要適用于有外匯收支的項目，用以反映項目計算期內各年外匯余缺程度，進(jìn)行外匯平衡分析。

　　財務(wù)外匯平衡表格式見(jiàn)書(shū)P191.“外匯余缺”可由表中其他各項數據按照外匯來(lái)源等于外匯運用的等式直接推算。其他各項數據分別來(lái)自與收入、投資、資金籌措、成本費用、借款償還等相關(guān)的估算報表或估算資料。

　　三、財務(wù)評價(jià)指標體系與方法

　　財務(wù)評價(jià)的主要內容包括：盈利能力評價(jià)和清償能力評價(jià)。財務(wù)評價(jià)的方法有：以現金流量表為基礎的動(dòng)態(tài)獲利性評價(jià)和靜態(tài)獲利性評價(jià)、以資產(chǎn)負債表為基礎的財務(wù)比率分析和考慮項目風(fēng)險的不確定性分析等。

　?。ㄒ唬┙ㄔO項目財務(wù)評價(jià)指標體系

　　建設項目財務(wù)評價(jià)指標體系根據不同的標準，可作不同的分類(lèi)形式。

　　1．根據是否考慮時(shí)間價(jià)值分類(lèi)

　　可分為靜態(tài)經(jīng)濟評價(jià)指標和動(dòng)態(tài)經(jīng)濟評價(jià)指標。

　　2．根據指標的性質(zhì)分類(lèi)

　　可以分為時(shí)間性指標、價(jià)值性指標、比率性指標。

　?。ǘ┙ㄔO項目財務(wù)評價(jià)方法

　　1．財務(wù)盈利能力評價(jià)

　　財務(wù)盈利能力評價(jià)主要考察投資項目投資的盈利水平。為此目的，需編制全部投資現金流量表、自有資金現金流量表和損益表三個(gè)基本財務(wù)報表。計算財務(wù)內部收益率、財務(wù)凈現值、投資回收期、投資收益率等指標。

　?。?）財務(wù)凈現值（FNPV）。財務(wù)凈現值是指把項目計算期內各年的財務(wù)凈現金流量，按照一個(gè)給定的標準折現率（基準收益率）折算到建設期初（項目計算期第一年年初）的現值之和。財務(wù)凈現值是考察項目在其計算期內盈利能力的主要動(dòng)態(tài)評價(jià)指標。其表達式為：

　　FNPV=∑（CI-CO）t（1+i.）-t

　　如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現金流量相等，均為A，投資現值為Kp，則：

　　FNPV=Ax（P／A，ic，n）-Kp

　　如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現金流量不相等，則財務(wù)凈現值只能按照公式計算。財務(wù)凈現值表示建設項目的收益水平超過(guò)基準收益的額外收益。該指標在用于投資方案的經(jīng)濟評價(jià)時(shí)，財務(wù)凈現值大于等于零，項目可行。

　?。?）財務(wù)內部收益率（FIRR）。財務(wù)內部收益率是指項目在整個(gè)計算期內各年財務(wù)凈現金流量的現值之和等于零時(shí)的折現率，也就是使項目的財務(wù)凈現值等于零時(shí)的折現率，其表達式為：

　　∑（CI-CO）tX（1+FIRR）-t=0    （t=1~n）

　　式中  FIRR——財務(wù)內部收益率；

　　其他符號意義同前。

　　財務(wù)內部收益率是反映項目實(shí)際收益率的一個(gè)動(dòng)態(tài)指標，該指標越大越好。一般情況下，財務(wù)內部收益率大于等于基準收益率時(shí)，項目可行。財務(wù)內部收益率的計算過(guò)程是解一元n次方程的過(guò)程，只有常規現金流量才能保證方程式有唯一解。當建設項目期初一次投資，項目各年凈現金流量相等時(shí)，財務(wù)內部收益率的計算過(guò)程如下：

　　1）計算年金現值系數（P／A，FIRR，n）=K／R；

　　2）查年金現值系數表，找到與上述年金現值系數相鄰的兩個(gè)系數（P／A，i1，n）和（P／A，i2，n）以及對應的i1、i2，滿(mǎn)足（P／A，il，n）  >K／R>（P／A，i2，n）；

　　3）用插值法計算FIRR：

　?。‵IRR-I）/（i1—i2）=[K／R-（P/A，i1，n） ]/[（P／A，i2，n）—（P／A，il，n）]

　　若建設項目現金流量為一般常規現金流量，則財務(wù)內部收益率的計算過(guò)程為：

　　1）首先根據經(jīng)驗確定一個(gè)初始折現率ic.

　　2）根據投資方案的現金流量計算財務(wù)凈現值FNPV（i0）。

　　3）若FNPV（io）=0，則FIRR=io；

　　若FNPV（io）>0，則繼續增大io；

　　若FNPV（io）<0，則繼續減小io.

　　4）重復步驟3），直到找到這樣兩個(gè)折現率i1和i2，滿(mǎn)足FNPV（i1） >0，FNPV （i2）<0，其中i2-il一般不超過(guò)2％-5％。

　　5）利用線(xiàn)性插值公式近似計算財務(wù)內部收益率FIRR.其計算公式為：

　?。‵IRR- i1）/ （i2-i1）=   NPVl/ （NPV1-NPV2）

　?。?）投資回收期。投資回收期按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值可以分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。

　　1）靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是指以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時(shí)間，是考察項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標。這里所說(shuō)的全部投資既包括固定資產(chǎn)投資，又包括流動(dòng)資金投資。項目每年的凈收益是指稅后利潤加折舊。靜態(tài)投資回收期的表達式如下：

　　∑（CI—CO）t=0         （t=1~Pt）

　?。–I-CO）t——第t年的凈現金流量。

　　靜態(tài)投資回收期一般以“年”為單位，自項目建設開(kāi)始年算起。當然也可以計算自項目建成投產(chǎn)年算起的靜態(tài)投資回收期，但對于這種情況，需要加以說(shuō)明，以防止兩種情況的混淆。如果項目建成投產(chǎn)后，每年的凈收益相等，則投資回收期可用下式計算：

　　Pt—K/NB+Tk

　　式中

　　K—全部投資；

　　NB—每年的凈收益；

　　Tk——項目建設期。

　　如果項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據累計凈現金流量求得。其計算公式為：

　　pt=累計凈現金流量開(kāi)始出現正值的年份-1+（上一年度累計現金流量的絕對值）/（當年凈現金流量）

　　當靜態(tài)投資回收期小于等于基準投資回收期時(shí)，項目可行。

　　2）動(dòng)態(tài)投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時(shí)間。這個(gè)指標主要是為了克服靜態(tài)投資回收期指標沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)而提出的。動(dòng)態(tài)投資回收期的表達式如下：

　　∑（CI-CO）t（1+ic）-t=0    （t=0~ P，t ）

　　式中  P，t—動(dòng)態(tài)投資回收期。

　　其他符號含義同前。

　　P，t =累計凈現金流量現值開(kāi)始出現正值的年份—1+（上一年度累計現金流量的絕對值）/（當年凈現金流量）

　　動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮了項目合理收益的基礎上收回投資的時(shí)間，只要在項目壽命期結束之前能夠收回投資，就表示項目已經(jīng)獲得了合理的收益。因此，只要動(dòng)態(tài)投資回收期不大于項目壽命期，項目就可行。

　?。?）投資收益率。投資收益率又稱(chēng)投資效果系數，是指在項目達到設計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。其表達式為：

　　投資收益率=年凈收益/項目全部受益X100％

　　當項目在正常生產(chǎn)年份內各年的收益情況變化幅度較大時(shí)，可用年平均凈收益替代年凈收益，計算投資收益率。在采用投資收益率對項目進(jìn)行經(jīng)濟評價(jià)時(shí)，投資收益率不小于行業(yè)平均的投資收益率（或投資者要求的最低收益率），項目即可行。投資收益率指標由于計算口徑不同，又可分為投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標。

　　投資利潤率=利潤總額/投資總額

　　投資利稅率=（利潤總額+銷(xiāo)售稅金及附加）/投資總額

　　資本金利潤率=稅后利潤/資本金

　　2．清償能力評價(jià)

　　投資項目的資金構成一般可分為借入資金和自有資金。自有資金可長(cháng)期使用，而借人資金必須按期償還。項目的投資者自然要關(guān)心項目?jì)攤芰?；借入資金的所有者——債權人也非常關(guān)心貸出資金能否按期收回本息。因此，償債分析是財務(wù)分析中的一項重要內容。

　?。?）貸款償還期分析。項目?jì)攤芰Ψ治隹稍诰幹瀑J款償還表的基礎上進(jìn)行。為了表明項目的償債能力，可按盡早還款的方法計算。在計算中，貸款利息一般作如下假設：長(cháng)期借款：當年貸款按半年計息，當年還款按全年計息。假設在建設期借人資金，生產(chǎn)期逐期歸還，則：

　　建設期年利息=（年初借款累計+本年借款／2）X年利率

　　生產(chǎn)期年利息=年初借款累計X年利率

　　流動(dòng)資金借款及其他短期借款按全年計息。貸款償還期的計算公式與投資回收期公式相似，公式為：

　　貸款償還期=償清債務(wù)年分數-1+（償清債務(wù)當年應付的本息）/（當年可用于償清的資金總額）

　?。?）資產(chǎn)負債率。

　　資產(chǎn)負債率=負債總額／資產(chǎn)總額

　?。?）流動(dòng)比率。

　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負債總額

　?。?）速動(dòng)比率。

　　速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負債總額

　　3．不確定性分析

　?。?）盈虧平衡分析。盈虧平衡分析的目的是尋找盈虧平衡點(diǎn)，據此判斷項目風(fēng)險大小及對風(fēng)險的承受能力，為投資決策提供科學(xué)依據。在線(xiàn)性盈虧平衡分析中：

　　TR=P（1-t）Q

　　TC=F+VQ

　　式中

　　TR——表示項目總收益；

　　P——表示產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格；

　　t——表示銷(xiāo)售稅率；

　　TC——表示項目總成本；

　　F——表示固定成本；

　　V——表示單位產(chǎn)品可變成本；

　　Q——表示產(chǎn)量或銷(xiāo)售量。

　　令TR=TC即可分別求出盈虧平衡產(chǎn)量、盈虧平衡價(jià)格、盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本、盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。它們的表達式分別為：

　　盈虧平衡產(chǎn)量Q*=F/[P（1-t）-V]

　　盈虧平衡價(jià)格P*=（F-VQ）/[（1-t）*Qc

　　盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本V*=P（1-t）-F/Qc

　　盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率a*=Q*/Qc×100%

　　式中Qc—設計生產(chǎn)能力

　?。?）敏感性分析。敏感性分析是通過(guò)分析、預測項目主要影響因素發(fā)生變化時(shí)對項目經(jīng)濟評價(jià)指標（如NPV、IRR等）的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度的一種分析方法。敏感性分析的核心是尋找敏感因素，并將其按影響程度大小排序。敏感性分析根據同時(shí)分析敏感因素數量的多少分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。