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2007年現代咨詢(xún)方法與實(shí)務(wù)考核重點(diǎn)預測（第五章）

2007-02-14 15：10　　來(lái)源：　　字體：大小　　打印

　　第五章 現金流量分析及財務(wù)評價(jià)方法

　　大綱要求

　　1.熟悉資金時(shí)間價(jià)值基本概念、基本公式

　　2.掌握現金流量分析及財務(wù)評價(jià)方法

　　題型組合

　　1.根據產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，計算銷(xiāo)售稅金及所得稅，進(jìn)而編制還本付息表，全部投資（自有資金）現金流量表，并計算項目投資回收期，債務(wù)凈現值、財務(wù)內部收益率，從而分析項目的可行性；

　　2.利用等額本金償還、等額本息償還、最大還款能力歸還貸款方法編制借款本息付息表、總成本費用表、投資現金流量表，從而分析項目的財務(wù)可行性；

　　3.計算償債備付率和利息備付率，從而進(jìn)行項目清償能力分析；

　　4.通過(guò)編制項目現金流量表，計算項目的凈現值，進(jìn)行項目能力能力分析；

　　5.利用凈現值法、內部收益率法等進(jìn)行方案評價(jià)；

　　6.計算建設期貸款利息、固定資產(chǎn)折舊費、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費，編制項目的資金來(lái)源和運用表。

　　知識框架

　　1.資金時(shí)間價(jià)值的有關(guān)概述

　　　　　　　表5－1 　　　　　　　　　　　　　　資金時(shí)間價(jià)值的概念

概念 解釋
資金時(shí)間價(jià)值 資金時(shí)間價(jià)值是指投資者對于資金與其帶來(lái)的價(jià)值增值之間一種量的關(guān)系的認識，在投資者看來(lái)，投資的資金其價(jià)值隨著(zhù)時(shí)間的推移，按一定的復利率呈幾何級數增長(cháng)，稱(chēng)為資金的時(shí)間價(jià)值
現金流量 投資項目現金流量，是指項目在壽命期內各期實(shí)際發(fā)生的現金流入或流出序列，以及它們的差（凈現金流）
現值 表示某一特定的時(shí)間序列的初始值，用P表示
終值 嘉示某一特定的時(shí)間序列的終點(diǎn)值，用F表示
年金 表示某一特定的時(shí)間序列的第1～n期每期末都有相等的現金流人或流出，用符號A表示。這個(gè)A若是現余流人可稱(chēng)為年金（Annual Worth），若是現金流出可稱(chēng)為年費用（Annual Cost）
折現率 是指將未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的資金折算為現值所使用的期利率，反映資金的機會(huì )成本或最低收益水平，通?？梢允褂媚暾郜F率
利率 有效利率i有效=（1+i名義/m）m-1
式中，m表示一年內計息次數

　　2.資金時(shí)間價(jià)值的基本公式

　　　　　　　　表5-2 　資金時(shí)間價(jià)值的計算公式

公式名稱(chēng) 已知項 欲求項 系數符號 公式
復利終值 P F F/P，i，n F=（F／P，i，n）=P（1+i）n
復利現值 F P P/F，i，n P=P／F,i,n）=F（1+i）-n
年金現值 A P P／A，i，n P=（P/A,i,n）=A （1+i）n-1/i（1+i）n
資金回收
公式		 P A A／P，i，n A=（A／P,i,n）=P i（1+i）n/（1+i）n-1
年金終值 A F F／A，i，n F=（F/A,i,n）=A （1+i）n-1/i
償債基金
公式		 F A A／F，i，n A=（A/F,i,n）=F i/（1+i）n-1

　　3.成本費用估算

hspace=0

　　4.總成本費用各構成要素的估算

　　hspace=0

　　5.固定資產(chǎn)的折舊方法

　　　　　表5－3　　　　　　　固定資產(chǎn)折舊的方法

方法 內 容
平均年限法 年折舊率=（1-預計殘值率）/折舊年限×100%
年折舊額=固定資產(chǎn)原值×年折舊率
工作量法 對于一些運輸設備，一般按照行駛里程計算折舊。其公式為：
單位里程折舊額=原值×（1-預計凈殘值率）/總行駛里程
年折舊額=單位里程折舊額×年行駛里程
按照工作小時(shí)計算折舊的公式：
每工作小時(shí)折舊額=原值×（1-預計凈殘值率）/總工作小時(shí)
年折舊額=每工作小時(shí)折舊額×年工作小時(shí)
雙倍余額遞減法 年折舊率=2/折舊年限×100%
年折舊額=固定資產(chǎn)凈值×年折舊率
實(shí)行雙倍余額遞減法的，應在折舊年限到期前兩年內，將固定資產(chǎn)凈值和除凈殘值
后的凈額平均攤銷(xiāo)
年數總和法 年折舊率=（折舊年限-已使用的年限）/折舊年限×（折舊年限-1）/2×100%
年折舊額=（固定資產(chǎn)原值一預計凈殘值）×年折舊率

　　6.財務(wù)費用中固定資產(chǎn)投資借款利息支出的估算

　　　　　　　表5-4 　　　　　　固定資產(chǎn)投資借款利息的估算

等額還本付息方式 等額還本利息照付方式 最大能力還本付息方式
A=Ic×i×（1+i）n/（1+i）n-1
每年支付利息一年初本息累計×年利率
每年償還本金=A--每年支付利息式中年初本金累計一Ic一本年以前各年償還的本金累計		 At=Ic/n+Ic×[1-（t-1）/n] ×i
每年支付利息一年初本金累計×年利率
第t年支付的利息=Ic×[1-（t-1）/n] ×i
每年償還本金=Ic/n		 每年償還本金按最大償還能力計
算，償還能力主要包括可以用于還
款的折舊費、攤銷(xiāo)費以及稅后利潤
（一般是扣除法定盈余公積金和公
益金的稅后利潤）。每年支付利息
的計算公式如下：
每年支付利息=年初本息累計×
年利率

　　式中 A——每年還本付息額；
　　Ic一一還款年年初的本息和；
　　i——年利率；
　　n——預定的還款期；
　　At——第t年還本付息額

　　7.現金流量分析應注意的問(wèn)題

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圖5－3現金流量分析應考慮的因素

　　8.投資項目財務(wù)評價(jià)

　?。?）財務(wù)評價(jià)內容和操作程序（詳見(jiàn)圖5-4）

　　圖5-4 財務(wù)評價(jià)內容和操作程序圖

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　?。?）投資項目財務(wù)分析（圖5-5）

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　?。?）投資項目的財務(wù)盈利能力分析

　　　　　　表5-5 　　　　　　投資項目的財務(wù)盈利能力分析

性質(zhì) 評價(jià)指標 定 義 項目可行條件
靜
態(tài)
指
標		 資本收益率 稅前資本收益率=支付利息和所得稅前的收益（EBIT）/項目總投資的平均帳面
稅后資本收益率=支付利息支付利息和所得稅前的收益×（1-所得稅率）/項目總投資的平均帳面價(jià)值		 　
投資回收期
（Pt）		 Pt=累計凈現金流量開(kāi)始出現正值的年份數-1+上年累計凈現金流量的絕對值/當年凈現金流量 Rt≤Pc
動(dòng)
態(tài)
指
標		 項目財務(wù)凈
現值（FNPV）		 　　　n
FNPV=∑ [（CI－CO）t（1+ic）1]
　　　t=1
式中CI——現金流入；
　　CO——現金流出；
（CI—CO）t——第t年的凈現金流量；
n——計算期年數；
ic——設定的折現率。		 FNPV≥0
動(dòng)
態(tài)
指
標		 項目財務(wù)內部
收益（FIR.R）		 n
∑[（CI+CO）t（1+FIRR）-t]=0
t=1
式中CI——現金流入；
CO——現金流出；
（CI--CO）t——第t年的凈現金流量；
n——計算期年數。		 FIRR≥ic

　?。?）投資項目債務(wù)清償能力評價(jià)

　　　　　　　表5－6　　　　　　　 投資項目債務(wù)清償能力的指標

指標

項目可行
條件

 經(jīng)濟含義及計算公式
利息備
付率
　		 大于2
　		 利息備付率表示用項目的利潤償付借款利息的保證程度
利息備付率=息稅前利潤/當期應付利息
息稅前利潤一利潤總額+當期應付利息

償債備

付率

 大于1 產(chǎn)債務(wù)付率表示可用于還本付息的資金對債務(wù)的保證程度
償債備付率=可用于還本付息的資金/當期應還本付息金額
借款償
還期		 小于貸款
期限		 項目能夠償還貸款的最短期限
借款償還期=借款償還后開(kāi)始出現盈余的年份數-1+當年應借款額/當年可用于還款的收益額

　?。?）財務(wù)計劃資產(chǎn)負債的分析和評價(jià)的指標

　　hspace=0

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