【重點(diǎn)難點(diǎn)】

通過(guò)投資組合理論，可將個(gè)別風(fēng)險因素減少甚至近于完全抵消，但系統風(fēng)險無(wú)法規避。

【2015年試題】為把兩個(gè)投資項目的組合風(fēng)險降到最低，各投資項目間應有一個(gè)（ ）。

A.負協(xié)方差

B.正協(xié)方差

C.正敏感度

D.負敏感度

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是投資組合理論。為把兩個(gè)投資項目的組合風(fēng)險降低到最低，前提條件是各投資項目間有一個(gè)負協(xié)方差。最理想的是一個(gè)絕對的負協(xié)方差，但這個(gè)條件很難達到。參見(jiàn)教材P24。

【重點(diǎn)難點(diǎn)】市場(chǎng)風(fēng)險系數及預期投資收益率

資產(chǎn)預期收益率＝無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)收益率＋市場(chǎng)風(fēng)險系數×（平均收益率－無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)收益率）

無(wú)風(fēng)險收益率一般為國債的收益率或銀行存款利率

當資產(chǎn)的預期收益率＝市場(chǎng)的整體平均收益率時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險系數＝1

【重點(diǎn)難點(diǎn)】市場(chǎng)風(fēng)險系數及預期投資收益率

【2014年試題】在資產(chǎn)預期收益率公式E（Rj）=Rf＋βj[E（Rm）－Rf]中，影響βj確定的風(fēng)險因素有（ ）。

A.通貨膨脹風(fēng)險

B.市場(chǎng)供求風(fēng)險

C.機會(huì )成本風(fēng)險

D.持有期風(fēng)險

E.利率風(fēng)險

『正確答案』ABE

『答案解析』本題考查的是投資組合理論。βj是系統性風(fēng)險系數，本題轉化為以下哪些屬于房地產(chǎn)投資的系統風(fēng)險。系統風(fēng)險包括：通貨膨脹風(fēng)險、市場(chǎng)供求風(fēng)險、周期風(fēng)險、變現風(fēng)險、利率風(fēng)險、政策風(fēng)險、政治風(fēng)險、或然損失風(fēng)險。參見(jiàn)教材P25。

【2013年試題】整個(gè)投資市場(chǎng)的平均收益率為20%，國債的收益率為10%，房地產(chǎn)投資市場(chǎng)相對于整個(gè)投資市場(chǎng)的系統性風(fēng)險系數為0.4，寫(xiě)字樓市場(chǎng)相對于房地產(chǎn)投資市場(chǎng)的系統性風(fēng)險系數為0.9，寫(xiě)字樓市場(chǎng)的預期收益率為（ ）。

A.13.6% B.14.0%

C.19.0% D.23.6%

『正確答案』A

『答案解析』本題考查的是投資組合理論。寫(xiě)字樓市場(chǎng)的預期收益率=10%＋0.9×0.4×（20%－10%）=13.6%。參見(jiàn)教材P25。

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